​https://learnapp.co/ 

How Much to Trade? 

This  is  the  most  important  element  of  all  the  three  elements  in  any  trading  strategy.  This 
has  been  explained  in  detail  in  the  presentation  using  the  example  of  Grasim.  Let  us 
understand  the  concept  better  by  analysing  our  own  example  of  the  Nifty  Bear  Market 
(2015-2016). The elements used in position sizing are 

· Size per unit of the asset being traded 

· Entry point 

· Stop loss point 

· Trading Principal & margin requirement. 

· Loss in % per trade 

We  are  going  to  trade  Nifty  futures  which  are  available  in  increments  of  one  lot with each 
lot  representing  75  Nifty  Indices (lot size). At a price of approximately 8000 on the spot Nifty 
the  value  of  one  lot  of  Nifty  futures  is Rs.600,000. The initial margin required to take position 
in one lot of the Nifty will be approximately Rs.60,000. 

The  entry  point  on  the  trade  was at 8,182 on spot Nifty. The stop loss point was 8,845 on the 

spot  Nifty.  The  width  of  the  stop  loss  is  therefore  663  Nifty  Index  Points.  Hence  the  loss  per 
lot of Nifty futures if the stop loss is hit is Rs49,725 [ = (8182 – 8845) x 75] 

For  the  sake  of  our  example  let us assume that the total principal available with the trader 

is  Rs.  60  lacs.  Using  a  rate  of  Rs.60,000 of initial margin per lot the maximum number of lots 
a  trader  can  buy  is  100  lots.  That  would  however  leave  the  trader  with  no  capital  to  take 
care  of  mark  to  market  losses  which  is  impractical.  Hence  the  maximum  amount  of  Nifty 
futures  that  the  trader  can  buy  is  99  lots.  This  would  use  up  Rs.59.4 lacs in margins leaving 
  
​https://learnapp.co/ 
a  buffer  of  Rs.60,000  for  mark  to market margins. If a trader indeed bought 99 lots then the 
entire buffer would be used if the Nifty moves against the position adversely by 8 points 

  Position size, 99 lots Nifty = 99 x 75 = 7,425 quantity of Nifty index 

Thus, a move against the position will by 8 points will lead to a loss of 8 x 7,425 = Rs. 59,400 

We  have  seen  that the width of our stop loss is 663 index points for a loss of approximately 

Rs.49,725  (approx  Rs.50,000).  Hence  in  order  to  find  the  maximum  number  of  Nifty  futures 
we  need  to  optimise  between  initial  margin  requirement  and  mark  to  market  buffer  that 
allows for a movement of 663 index points on the Nifty without getting completely used up. 

The  optimum  number  here  is  54  lots  of  the  Nifty  which  would  use  up  Rs32.4  lac  in  initial 
margins  (54  lots  x  Rs.60,000  initial margin per lot) and still leave a buffer  Rs27.6 lacs to take 
be used up if the stop loss gets hit. 

  Position size, 54 lots Nifty = 54 x 75 = 4,050 quantity of Nifty index 

Thus,  a  move  against  the  position  will  by  663  points  will  lead  to  a  loss  of  663  x  4,050  =  Rs. 
26,85,150 

Hence  the  maximum  number  of  Nifty  lots  that  can  be  shorted  when  the  stop  loss  is  663 
index  points  and  trading  capital  is  Rs.60  lacs  is  54  lots.  Just  because  our  capital  allows  us 
to  take  a  50  lot  Nifty  position  does  it  mean  that  50  lots  is  the  correct  position  size  for  our 
trade?  If  the  stop  loss  on  the  trade  really  gets  hit  we  will  have  blown  away  almost  50%  of 
the  capital  on  the  first  trade.  At  this  rate  if  each  of  our  first  seven  trades  continuously  hit 
the stop loss we would have blown away more than 98% of our capital. 

Clearly  optimising  our  size  in  order  to  take  the  maximum  number  of  lots  for  each  trade 
using  our  starting  capital  is  clearly  not  a  viable  strategy.  One point to always remember is 
that  it  is  impossible  to  predict  which  trade will be a winner and which one will be a loser. In 
a  sequence  of  10  trades  It  is  possible  to  have  a  string  of  9  losing  trade  followed  by  one 
  
​https://learnapp.co/ 
winner  or  a  string  of  9  winning  trades  followed  by  one  loser.  The  key  to  optimising  the 
position  size  of  a  trade  is  to  keep  placing  small  enough  bets  that  allows  us  to  survive  a 
long  string  of  losers  until  we  arrive  at  the  winning  jackpot.  The  key  goal  is  to  have  enough 
capital to keep playing until we reach the end of the rainbow to our pot of gold. 

The  greatest  experts  in  trading  and  investing  have  suggested  that  position  sizing  should 
be  such  that  each  trade  risks  no  more  than  1%  or  at  best  2%  of  capital.  In  extreme  high 
conviction  cases  one  may  risk  5%  of  capital  but  that’s  stretching  it  to  the  very  limit  of  a 
prudent  position  sizing  strategy ( a string of 20 losers will vaporise the entire capital). This is 
true  irrespective  of  the  trading  or  investing  strategy  used.  Be  it  fundamental,  technical, 
trend  following,  financial  astro  any  strategy  implemented  should  not  risk  more  than  1%  to 
2% of capital on a single trade or investment. 

We  have  calculated  the  loss  per  lot  if  the  stop  loss  of  the  Tom  Basso  system  is  hit  to  be 
Rs.60,000. 

If  we  are  going  to  risk  1%  of  capital  (i.e.  1%  of  Rs.60  lacs  =  Rs60,000)  then  our  position  size 
should  be  one  lot.  If  we  are  going  to  risk  2%  of  capital  then  our  position  size  should  be  two 
lots  and  if  we  have  high  conviction  on  the  trade  then  at  best  we  will  take  a  position  of  5 
lots  risking  5%  of  our  capital.  ​Go  figure​.  In  this  example  the  highest  prudent  position  sizing 
will be just 10% of the maximum possible 50 lots position. 

To  complete  the  example  let  us  compute  our  winnings  based  on  a  1%,  2% & 5% risk position 
sizing.  The  total  profit  earned  was 491 index points using the LearnApp modified Tom Basso 
system. 

At 1% risk (1 lot position ) we make Rs 24,900 (332 x 75) 

At 2% risk (2 lot position ) we make Rs 49,800 (332 x 75 x 2) 

At 5% risk (5 lot position ) we make Rs 124,500 (332 x 75 x 5) 

  
​https://learnapp.co/ 
Thus  higher  risk  does  lead  to  higher  returns  but  higher  risk  also  brings  us  closer  to  being 
completely  wiped  out  by  a  string  of  few  losers.  It  depends  on  the  conviction  of  the  trader 
on  his  entry  and  exit  timing  indicators  to  decide  upon  the  appropriate  position  sizing 
which can vary between 1% to 5% per trade. 

SEBI  is  progressively  pushing  the  exchanges  to  increase  the  lot  size  of  the  futures  in  the 
mistaken  belief  that  large  lot  sizes  will  deter  small  investors  from  speculating  in  futures. 
They  have  forced  the  withdrawal  of  mini-index  futures  and  have  raised  the  lot  size  limit 
from  Rs.2  lac.  to  Rs.  5  lac.  We  believe  that  such  measure  will  not  deter  speculation  among 
investors  who  want  to  speculate,  rather,  it  will  push  them  into  the  arms  of  unscrupulous 
brokers  operating  a  grey  market  in  speculation.  Anyhow,  increasing  lot sizes implies that a 
greater  amount  of  capital  is  required  to  adhere  to  the  position  sizing  rules  that  we  have 
discussed  above.  For  example  if  risk  management  throws  up  a  notional  value  of  Rs  6  lac. 
as  the  ideal  position  size  for  a  given  amount  of  capital  what  will  the  investor  do  when  the 
lot size of 40 on bank Nifty makes one lot of Bank Nifty worth more than Rs.10 lacs. 

Conclusion 

A  systematic  trading  strategy  takes  away  most  of  the  discretion  that  exists  in  a 
fundamental  or  technical  investing  or  trading  strategy.  LearnApp  modified  Tom  Basso 
Trading  System  is  an  excellent  example  of  a  systematic  trading  strategy.  It  can  also  be 
used  by  fundamental  investors  as  an  excellent  risk  management  tool.  Traders  using  a 
systematic  approach  should  be very cautious with regards to position sizing and maintain 
a balance between profitability and long term survival.