特别提款权

　　特别提款权（Special Drawing Right,SDR）是国际货币基金组织（IMF）于1969年创设的一种用于补充成员官方储备的国际储备资产，其主要用于弥补成员国国际收支逆差或偿还IMF债务，亦作为国际储备资产在会员国间流通。

　　特别提款权主要由IMF及其成员和一些指定的官方实体持有，不能由私人实体或个人持有。截至2021年1月底，有15个官方实体被IMF批准为特别提款权指定持有方，包括欧洲央行、国际清算银行、亚洲开发银行等。

　　特别提款权既不是货币，也不是对IMF的债权，而是对IMF成员可自由使用货币的潜在求偿权。特别提款权可以与美元、欧元、人民币、日元和英镑进行兑换。此外，特别提款权是IMF和其他一些国际组织的记账单位。

　　二战后建立的布雷顿森林体系以美元挂钩黄金为基础，但20世纪60年代美国国际收支逆差扩大，黄金储备不足，美元信用危机凸显。为补充国际储备缺口，国际货币基金组织（IMF）创设SDR，作为各国货币储备的“补充品”。

　　1971年布雷顿森林体系崩溃后，SDR的作用从“替代黄金”转向“多元化储备资产”，尤其在2008年金融危机和2020年新冠疫情期间，IMF通过分配SDR增强全球流动性。

　　2016年人民币首次纳入SDR篮子（权重10.92%），2022年进一步提升，标志着人民币国际化进程的重要突破，也体现中国经济在全球的影响力上升。

　　1.国际储备资产

　　成员国可将SDR作为官方储备，与黄金、外汇等并列，用于调节国际收支逆差。

　　例如，当一国货币贬值、外汇储备不足时，可通过IMF将SDR兑换为美元、欧元等硬通货。

　　2.IMF内部结算工具

　　成员国可通过SDR偿还对IMF的贷款，或在成员国之间相互兑换货币。

　　例如，A国向B国支付SDR，B国可要求A国兑换成指定货币。

　　3.全球流动性调节

　　IMF可通过分配SDR向成员国注入流动性。

　　例如，2021年IMF向成员国分配约6500亿美元SDR，以应对新冠疫情对全球经济的冲击，这是历史上规模最大的一次分配。

　　1.平衡国际收支：某国进口大于出口、外汇储备不足时，可用SDR向其他国家央行兑换所需货币，支付进口货款或偿还外债。

　　2.补充外汇储备：各国可将SDR计入官方外汇储备，提升储备资产的多样性，降低对单一货币（如美元）的依赖。

　　3.偿还IMF债务：成员国向IMF借款后，可直接用SDR偿还本金和利息，无需额外兑换其他货币。

　　4.央行间结算：各国央行之间可相互转让SDR，用于调剂外汇储备结构，或解决短期货币流动性缺口。

　　特别提款权最初确定为0.888671克纯金，当时相当于1美元。在布雷顿森林体系解体后，特别提款权价值被重新定义为一篮子货币。IMF执董会每5年或在必要时提前检查特别提款权篮子，以确保其能反映各组成货币在世界贸易和金融体系中的相对重要性。

　　在2015年11月结束的上一次检查中，IMF执董会决定，人民币满足纳入特别提款权篮子的标准。根据此决定，自2016年10月1日起，人民币与美元、欧元、日元和英镑一起，构成特别提款权篮子货币。其中，美元、欧元、人民币、日元和英镑的权重分别确定为41.73%、30.93%、10.92%、8.33%、8.09%。

　　以美元计价的特别提款权的价值每日根据伦敦正午前后的即期汇率确定，并刊登在IMF的网站上。截至2021年8月23日，1特别提款权相当于1.42美元。

　　2022年5月11日，国际货币基金组织执董会完成了五年一次的特别提款权（SDR）定值审查。

　　执董会一致决定，维持现有SDR篮子货币构成不变，即仍由美元、欧元、人民币、日元和英镑构成，并将人民币权重由10.92%上调至12.28%（升幅1.36个百分点），将美元权重由41.73%上调至43.38%，同时将欧元、日元和英镑权重分别由30.93%、8.33%和8.09%下调至29.31%、7.59%和7.44%，人民币权重仍保持第三位。

　　执董会决定，新的SDR货币篮子在今年8月1日正式生效，并于2027年开展下一次SDR定值审查。

　　1.使用场景有限：SDR无法直接用于国际贸易支付，主要在政府和IMF体系内使用，流动性低于美元、欧元等货币。

　　2.分配不均：发达国家因份额高，获得更多SDR，而发展中国家需求更迫切但分配量较少。

　　3.货币篮子代表性争议：部分国家认为SDR应纳入更多新兴市场货币，以更全面反映全球经济格局。