長期保有者に損切りの動き
仮想通貨アナリストらは今週、ビットコイン（BTC）が重要な転換点に差し掛かっているとの見方を示している。長期保有者（LTH）の行動パターンに変化の兆しが見られる中、価格は数日間にわたり狭いレンジで推移しており、市場参加者は今後の方向性を注視している。
オンチェーンデータ分析を専門とするDarkfost氏は13日、長期保有者の降伏の兆候が現れ始めていると指摘した。ビットコインが現在の価格水準（90,000〜92,000ドル帯）で取引されたのは約9カ月前の2025年4月が最後で、それ以降に購入した投資家の多くが含み損を抱えている状態だという。
同氏によると、最近LTH SOPR（長期保有者消費アウトプット利益率）が一時的に1.0を下回り、一部の長期保有者が損切りを選択している。
LTH SOPRは、長期保有者が売却時に利益を出しているか損失を出しているかを測る指標で、1.0を下回ると損切りを意味する。
出典：Darkfost氏のX投稿
また、同氏は、最近30日間平均は1.18とプラス圏だが、年間平均の2.0を大きく下回っていると指摘、さらに悪化すれば短期的には弱気材料になると述べた。
同氏によると、実現利益の減少は売り圧力が弱まっている兆候とも解釈できる。しかし、短期的に強気相場が継続するには、LTH SOPRが安定し、理想的には再び上昇トレンドに転じる必要があるという。
なお、執筆時ビットコインは前夜発表の弱い米インフレデータを受け上昇し、2025年11月以来の高値を記録し一時96,000ドルに到達した。
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方向性巡り不透明感
オンチェーンデータ分析企業Glassnodeも、長期保有者が2025年下半期の高頻度売却から2026年1月の低頻度売却へと移行していると指摘した。
利益確定の量は、浅い弱気局面で観察されるレベルまで冷え込んでいる。こうした状況は不確実性の高まりと関連しており、強気相場の中間的な一時停止期、または深い弱気相場の初期段階で見られる傾向があるという。
一方、機関投資家向け分析を提供するBitcoin Vectorは、ビットコインが大量のオンチェーンおよび取引ボリュームを伴う高圧縮ゾーンで数日間推移していると指摘。価格が狭いレンジに閉じ込められ、大きなエネルギーが蓄積されている状態だという。
同社によると、横ばいレンジからのブレイクアウトを3度目の試みが進行中だ。過去2回の試みは失敗に終わっており、「3度目の正直となるか、それともまたフェイクアウトか」と問いかけている。こうした圧縮された状況は、近いうちに上下いずれかへの大きな価格変動が起こる可能性を示唆している。
ただし、市場では異なる見方も存在する。一部のアナリストは、売却頻度の低下を長期保有者が蓄積フェーズに入った兆候と解釈している。
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オンチェーンデータでは、長期保有者の供給量が増加に転じたとの指摘もあり、現在の価格水準を買い増しの機会と捉える投資家も存在する。長期保有者の行動を巡る解釈は分かれており、市場の方向性には依然として高い不確実性が残っている。
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