Pozzo y Zapata resumen

LA CRISIS ECONÓMICA INTERNACIONAL Y LOS NUEVOS ESCENARIOS POST-CRISIS
MOTIVOS DE LA CRISIS (2008/2010)
La última crisis económica y durante la cual estamos atravesando en este momento, tiene un claro
origen en el sector financiero. En los años 2006 y 2007, el gobierno estadounidense ante el temor
de una recesión, lleva a cabo una política monetaria flexible, brinda tasas de interés bajas y mucha
liquidez al mercado. Se observaron una serie de medidas que establecieron un nuevo paradigma:
● Proceso de globalización.
● Pensamiento único
● Desregulación de la actividad financiera
● Liberalización de los movimientos de capitales.
● Unificación de la banca comercial y la banca de inversión
● INVENCIÓN Y EXPANSIÓN DE NUEVOS INSTRUMENTOS FINANCIEROS.
Esto queda establecido en el consenso de Washington. Esta serie de medidas, sumadas a la

importante liquidez, origina una ola especulativa sobre los nuevos activos riesgosos que brindaban
una alta rentabilidad (surgen las hipotecas sub-prime). De esta manera se conformaron burbujas,
tanto en el mercado de estos activos como en el mercado inmobiliario.
Ante esta inconsistente situación, en el 2008 estalla la crisis, originada por una desconfianza acerca
del posible pago de las deudas de los agentes privados, como las hipotecas sub-prime. Esta
desconfianza genera el hecho de que los inversionistas que disponen de estos activos se quieran
desprender de ellos lo más rápido posible, lo cual genera que el precio baje drásticamente,
generando pérdidas a todo el sistema financiero. Esto se evidencia con la caída de bancos e
instituciones de inversión, acaso el hecho más significativo fue la caída de Lehman Brothers, en
septiembre. Hasta ese hecho, las políticas y la actitud tanto de EEUU como del BCE habían sido de
extrema cautela e inacción, creyendo que el mercado por si solo iba a poder salir de la crisis en la
cual se encontraba inmerso.
Una vez estallada, la crisis se desplaza por todo el sistema financiero, generando un colapso general,
y trasladando sus pérdidas al sector real de la economía, debido esto a la globalización y a la tenencia
de dichos activos riesgosos en muchos países Europeos.
Luego de conocida la crisis, los países europeos y los EEUU tomaron una serie de medidas destinadas
a apaciguar los efectos de la crisis. Algunas de ellas son:
● Política monetaria: mayor liquidez, baja de las tasas de interés.

● Política fiscal: expansión del gasto y recorte de impuestos para reemplazar a la demanda
deprimida.
● Política financiera: se acuerda sostener al sistema financiero (grandes salvatajes). Protección de
los ahorristas. Reforma financiera (FUNDAMENTAL)
● Políticas de apoyo a los sectores reales.
● Proteccionismo.
Como se observa por sus características, se trata de una crisis originada en los países desarrollados,
que directa o indirectamente afecta a los países en desarrollo (los más importantes son China y
Brasil). Para poder hacer frente a la crisis es necesario una coordinación internacional que todavía
no se observa.
El principal costo de la crisis fue en el sentido social, ya que dejó a 30 millones de desocupados, y
60 millones de nuevos pobres. El caso paradigmático fue el de América Latina, donde la crisis la
afectó mucho menos debido a las políticas llevadas a cabo años anteriores (gracias a dios distintas
a las políticas desarrolladas en los ‘90).
LUEGO DE LA CRISIS (2010 EN ADELANTE)
Ya en el año 2010, y como respuesta a las en algunos casos rápidas políticas anticíclicas llevadas a
cabo, ya se observa una recuperación de la economía. Sin embargo, la situación crítica no fue
superada ni mucho menos, y existen todavía grandes problemas por los cuales tienen que pasar
principalmente EEUU y fundamentalmente Europa, que termino como el sector mas perjudicado.
De esta manera, nos encontramos con dos posiciones distintas respecto a las políticas a llevar a cabo
tanto en EEUU como en Europa.
Medidas tomadas por EEUU (piensan que la situación critica no ha sido superada aún)
● Mantener el déficit y la deuda publica

● La FED mantendrá el apoyo a los gobiernos.
● Inyectaran liquidez
● Coordinacion internacional: piden a china que revalue su tipo de cambio para reducir su
superávit comercial y a la UE que no sea restrictiva en materia fiscal, por temor a que eso
impacte negativamente en la economía Estadounidense.
Medidas tomadas por la Union Europea (piensan que lo peor de la crisis ya paso)
● Retiro de incentivos
● Ajustes en la política fiscal para evitar problemas inflacionarios.
● Incremento de presión tributaria
● Recorte del gasto publico, disminución de salarios, despidos, recorte de inversiones y
subvenciones estatales.
La salida de la crisis será difícil para los países desarrollados, pero se espera una lenta
recuperación mundial, impulsada principalmente por los países emergentes, especialmente de
Asia América Latina.
VISIONES DE LA CRISIS
Se presentan visiones muy diversas. Entre ellas:
A. Las que apuntan a cuestiones ligadas a la institucionalidad del sistema

financiero.(INSTITUCIONALISTAS).
B. Las que destacan aspectos microeconómicos de la sicología y la actitud de los agentes
económicos en los mercados financieros.
C. Factores de índole macro-estructural. (ESTRUCTURALISTAS)
A) Falencias en la arquitectura y regulación financieras. Esto incluye la securitizacion y la

excesiva confianza en las agencias de riesgo. Problema del shock de oferta, debido a los
cambios tecnológicos y a los eventos geopolíticos, produce los desbalances macro globales
que derivan en la recesión, incapacidad de las instituciones de los EEUU y el resto del mundo
de enfrentar dichos shocks, incapacidad de los países emergentes de absorber los ahorros.
La aceleración económica previa a la crisis genero un proceso inflacionario, que obligo a la
FED a elevar las tasas de interés, hecho que impidió a los individuos endeudados,
principalmente por hipotecas (que tenían tasas de interés variables), lo que desencadeno la
posterior crisis financiera.
C) Establecida en los economistas keynesianos, se refiere al hecho de que ante un auge los
inversionistas “pecan” de excesivo optimismo, produciendo un exceso de confianza con
respecto a las expectativas, que generan excesivos patrones de inversión y de
endeudamiento. En los auges, las economías capitalistas sufren comportamientos que las
desestabilizan. A la luz de este marco conceptual, se puede encuadrar la actual crisis, donde
impulsados por expectativas optimistas, los agentes se comenzaron a endeudar de una
manera desmedida e inconsistente, lo que genero diversas burbujas en los activos, lo que
les permitio a los especuladores generar excesivas ganancias que no eran reales.
Hay que cambiar el modelo económico por uno que relacione los salarios con los niv eles de
productividad, lo que implicaría reformas institucionales y económicas en el mercado de
trabajo, rediseño de la globalización, etc.

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MOTIVOS DE LA CRISIS (2008/2010)

Esto queda establecido en el consenso de Washington. Esta serie de medidas, sumadas a la

● Política monetaria: mayor liquidez, baja de las tasas de interés.

LUEGO DE LA CRISIS (2010 EN ADELANTE)

● Mantener el déficit y la deuda publica

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