囤積黃金迎接稅改 印度5月黃金進口額飆升近三倍

印度央行數據顯示，受GST新稅法將要落地的影響，印度5月進口黃金總額飆升到49.5億美元，去年同期不到15億美元，而今年前5個月進口同比增長144%。 7月實施的稅改是印度獨立70年以來最大規模的稅改，之後印度國內購買黃金飾品統一支付13%稅款，其中包括10%關稅。
印度央行數據顯示，印度5月進口黃金總額飆升近3倍，達到49.5億美元，去年同期僅為14.7億美元。
印度央行表示，最初是由於季節性和節日需求的增長，黃金的進口量出現了激增，市場預期將推行較高的商品和服務稅（GST）稅率，因此開始囤積庫存現貨庫存。
6月初，印度財政部長Arun Jaitley宣布，印度將對黃金徵收3%的銷售稅，低於此前預期的5%，將取代許多聯邦和州地區的稅收。
新的稅收規則將會迫使消費者支付黃金飾品13%的稅款，包括10%的進口稅和3%的銷售稅。而目前投資者支付的稅率在12.5%左右。
這項稅改將於今年7月開始實施，是印度獨立70年以來最大規模的稅改，將重塑190億美元的黃金市場。
上月印度黃金進口激增，導致該國貿易逆差擴大至138.4億美元的30個月高位，去年5月則為62.7億美元。
今年5月，白銀進口也從去年同期的3954萬美元躍升至44290萬美元。
印度是僅次於中國的全球第二大黃金消費國。黃金進口主要是滿足珠寶業的需求。
目前黃金進口關稅稅率為10%。珠寶行業和商務部一直在敦促財政部考慮削減進口關稅。
有分析指出，政府為打擊黃金走私，10%的進口稅可能會有所減少。
同時，貴金屬的大量進口可能影響到經常賬戶赤字（CAD）數據。在2017年財年四季度，CAD飆升至34億美元，佔國內生產總值(GDP)比重的0.6%，而一年前僅為3億美元。
GFMS高級分析師Sudheesh Nambiath預計，今年上半年印度黃金進口總量或將達到450噸，為去年上半年進口總量的2倍之多。但他同時預計，今年下半年黃金進口將會跌至250噸，較5年內同期平均值相比下降40%。
孟買某私有銀行交易員表示：
“通常而言，印度的結婚季和傳統節日排燈節都在下半年，因而一般情況下下半年黃金購買量會大幅增長。去年下半年黃金進口總量為313.8噸，較上半年相比增長了60 %之多。而今年情況卻恰恰相反——人們已經在上半年提前消耗了下半年的需求。而對於2017年下半年而言，國際金價將會失去印度這一重要支撐。”

印度民眾囤黃金惹惱政府 這次又準備囤什麼？

在過去的幾年中，印度政府不斷嘗試各種方法削減民眾對於進口黃金的需求。這是製裁貨幣在黑市上使用的一部分，此前在11月對於大額面值盧比的廢止也是為了達到此目的。如果我們從1910年的事件中搜尋線索，那麼我們可能從這一戰略中發現意料之外的結果。下圖顯示的是黃金和白銀首飾在印度的增長情況。印度人對於黃金出了名的熱愛使國家遭受了嚴重且持續不斷的經濟問題。在2011年，澳大利亞投資銀行麥格理銀行預計印度78%的家庭儲蓄是黃金儲蓄。事實上，這一情況意味著印度有兩套貨幣貨幣體系，而人們相較於持有盧比更青睞黃金。這與其他主要經濟體都不同，那麼問題來了：該如何使人們不再青睞貴金屬？通過持有黃金代替銀行存款是的印度增長處於長期受拖累狀態。這是因為在銀行系統中可藉出去的資金並沒有增加。還有一個原因在於民眾儲藏的這些黃金中有79%是黃金飾品而不是金條或金幣。根據調查報告顯示在2015年印度是全球最大的黃金首飾消費國，消費量接近700噸。不幸的是印度自身不盛產黃金，每年的開採量不足2噸，這就意味著印度每年花在黃金進口上的費用就到250億美元，從而推搞了財政赤字，是盧比價值貶值。為了能夠持續的減少黃金進口，在2013年印度政府開始增加黃金的進口稅，稅率為6%，到了現在稅率已經到達了10%。但是因為黃金價格的下跌，印度在2015年的黃金進口量增加了12%。印度打進口貴金屬這場戰役已經有很長時間了，印度政府對進口的白銀關稅從5%提升至11%。一份1912年發布的報告顯示自關稅上漲後的三年內，印度對於白銀的需求下跌了28%。有分析指出，這其中的原因不僅僅是因為白銀的關稅增加了，還因為人們為白銀找到了很好的替代品——黃金。




在1910-1930年間，印度的白銀淨進口數量從9800萬盎司跌至3100萬盎司。從那以後印度變成了世界最大的黃金消費國，直到2015年第一的寶座被中國摘得。這樣看來，也許白銀將再次成為印度主要的投資貴金屬。隨著近期黃金進口稅的走高，2015年的白銀需求增長到了近8000噸，較14年上漲了14%。與此同時，截止至2016年9月，印度對於黃金首飾的需求下降了30%，而黃金首飾佔黃金總需求中的75%。這表明印度確實有可能把投資方向從黃金切換成白銀。在過去的10年裡，印度對於黃金首飾的需求增長了25%，而對於白銀首飾的需求激增超過600%。


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重磅！廢鈔後印度再祭大殺器——充公黃金！

印度政府宣布廢鈔後，現在他們又將目光投向了黃金。
SitkaPacific Capital Management.註冊投資顧問mishgea在文章中寫道，廢鈔之後，印度政府已經開始搜查民宅，不需要任何說明就可以把民眾的金條、金塊甚至珠寶充公。
mishgea說，500盧比面值和1000盧比面值的紙幣佔全部貨幣供應量的85%，但是現在全部作廢了。你可以想像，這將引起多大的混亂，影響仍在持續。
印度充公黃金
印度廢鈔運動已經對經濟造成了嚴重影響，許多分析師認同印度前總理Manmohan Singh的估計，他認為印度經濟將因新政策損失2%。
廢鈔運動原本是為了對印度富人持有的黑錢實施外科手術式打擊，但現在基本上就成為了純粹的外科手術。
宏觀觀察家Mihir Sharma表示，富人通過將現金兌換成其他資產來逃避打擊，意味著莫迪不得不通過其他途徑來確保效果，所以政府已經開始對那些可能通過其他形式如黃金等來轉移財產的人進行了搜查。
Mihir Sharma在文章中說，為了消除民眾的恐慌，政府發布了搜查黃金的規則：稅收官員將會沒收不正當所得的黃金，但是婦女持有500克以內的黃金、未婚女性持有250克以內的黃金以及男性持有100克以內的黃金，不得沒收。
規則還明確，因遺產獲得的黃金珠寶不受限制，但是同時又說，對超過允許持有上限的黃金珠寶，執行搜查的官員可以自行判斷是否應該充公。
Mihir Sharma諷刺道，這就相當於這些收入調查官員中了彩票一樣。調查過程中，他們可以隨意決定是否將一個家庭的黃金充公。要知道印度總的黃金擁有量達到了20000噸，大部分都來自從上輩獲得的遺產。稅收官員獲得的權力比幾十年前更大，富人可以通過賄賂得到庇護，而剩下的中產階層和窮人只能遭受苦難。
mishgea認為，印度對黃金的搜查強化了對現金的管制，這將反過來將增加黃金需求。
mishgea認為，未來美國的行動可能引發其他國家的一場貨幣危機，黃金將因避險獲益。
美國充公黃金先例
黃金頭條此前文章提到，1933年4月5日。美國總統羅斯福頒布6102條國家緊急安全法，他宣布美國公民私藏黃金為非法。

這條法令強迫美國人以極低的“官方價格”向政府出售黃金。如果他們拒絕，美國政府可以進行巨額罰款：10000美元罰款（相當於今天18萬美元），或者最長10年徒刑。
貴金屬分析師Nick Giambruno認為，隨著美國政府走投無路，也可能再次故技重施，不過方式要隱蔽的多。如果政府真要沒收財富，很可能會有更簡單的方法……比如通過大量印鈔瓦解貨幣基礎，這就等同於在沒收你的財富。另一種方式是：對黃金收益收稅！相比1933年充公，這是一種更簡便的方式。
這事實上有先例。 1980年，美國國會通過的原油利得稅法案，對石油公司收取高達70%“奢侈稅”。


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傳印度打擊黑金，考慮暫停黃金進口

印度為了打擊地下黑金，8 日使出廢止大鈔的狠招，新政實施後，照理說商家就不能使用舊鈔交易，但是部分珠寶商看準黑金無處可去，私下收受舊鈔，用超高價格出售黃金，幫人洗錢。據傳印度當局相當不滿，考慮全面暫停黃金進口，杜絕此種行為。


OilPrice、印度經濟時報報導，印度黃金珠寶協會（India Bullion and Jewellers Association，IBJA）對 2,500 名成員發出簡訊，指出當局可能會在本財年結束前（至明年 3 月），暫停黃金進口，並提前珠寶商存放舊鈔的最後截止日。

該協會秘書長 Surendra Mehta 說，他們從部分圈子聽到此一消息，不過一切還不確定。印度當局已經盯上珠寶商，據悉要求 600 家業者繳交 11 月 8 日為止的銷售情況。一些商家進口黃金，幫助民眾洗掉作廢黑錢，要是政府打算遏止此種行徑，或許會考慮禁止黃金進口。

面額 500、1,000 印度盧比的舊鈔作廢後，滿手黑金的民眾急著想脫手。少數商家相中機會，趁機揩油，大幅拉高金價之後，偷偷讓民眾用舊鈔購買。據了解，10 公克黃金，市價為 3 萬印度盧比，不肖商家卻以 5 萬印度盧比出售，靠著收取舊鈔，趁機中飽私囊，漲價幅度高達 67%。

當前廢止舊鈔只能存入銀行，換取新鈔，外傳當局有意把珠寶商的存放截止日提前，也是為了要避免洗錢。但是投資人先不必過於緊張，莫迪廢除大鈔已經造成民怨沸騰，是否會進一步暫停黃金進口，還很難說。

揚言要築起貿易壁壘、可能引發地緣性政治風險的川普（Donald Trump）當選美國總統，原本大家看好黃金能避險、有望走強，不料金價竟連日重挫，讓許多投資人和分析師大惑不解。顧問機構 The Arora Report 創辦人 Nigam Arora 直指，其實大家都搞錯了，川普當選並非黃金下跌原因，印度總理莫迪（Narendra Modi）才是罪魁禍首。

Arora 14 日在部落格撰文指出，莫迪在美國總統選舉當天，宣布廢除 500 盧比、1,000 盧比大鈔，是黃金士氣為之一挫的重要原因。印度在檯面下流動的貪腐黑金非常多，大約佔整體 GDP 的 20-25%，想把黑金洗白，最常見的手段就是用大鈔慢慢購買黃金。Arora 說，洗錢對印度實體黃金而言，是相當重要的需求。如今莫迪為了打擊貪腐，突襲禁用大鈔，實體黃金的需求也將隨之降溫。

印度政府計劃發行和金價掛鉤債券利率約2%

印度正計劃發行和金價聯繫在一起的主權債券，希望以此來控制該國的黃金需求，限制黃金進口以控制經常賬戶赤字。

據印度政府週四公佈的草案稱，印度央行(RBI)將會代表印度政府發布債券，最低利率將為2%。

草案表示：“主要的目的是減少實物黃金的需求。”

印度是全球最大的黃金消費國之一，年消費黃金再1000噸左右。

據稱，這一債券將和金價掛鉤，並將支付利率。草案稱：“利率可能在2%左右，但最終會由市場來決定。”

據稱，這一債券將包含兩種面額，分別為5克和10克黃金，最少為5到7年的年限，並且可被作為貸款抵押。

印度政府計劃在第一年發行價值1350億盧布(約21.2億美元)的債券，或者和50噸黃金等值的債券。


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不看好印度黃金儲蓄 或要提供理論補貼

印度政府自本財年開始就一直期望於以黃金貨幣化來利用其國內已有的黃金，以降低黃金進口量，控制經常賬戶赤字。
　　周二(5月18日)一些黃金儲蓄項目的細節，包括最小儲蓄量為30克並且免稅等。
　　據估計，印度民間存有多達2萬噸的黃金。

　　不過印度一些銀行的官員則對黃金貨幣化項目並不看好，認為難以抵消儲蓄的成本，印度政府要給予補貼才能吸引參與者。

　　Kotak Mahindra Bank副主席Shekhar Bhandari稱：“政府在最初需要給予津貼來使得儲蓄項目有吸引力。”

　　湯森路透GFMS的分析師Sudheesh Nambiath也同意，認為銀行需要得到利率補貼。

　　全印度珠寶和飾品貿易聯盟的主管Bachhraj Bamalwa稱：“銀行要至少給3%至4%的利率才能吸引存儲者，否則他們根本不會願意嘗試把金飾融掉儲蓄在銀行。”

　　目前印度已經有的黃金儲蓄項目提供1%的利率，很難吸引投資者。

印度宣布黃金貨幣化計劃擬將民間約2萬噸黃金貨幣化

在宣布了維持10%的高黃金進口關稅後，印度政府表明將採取行動，將印度民眾所持有的約2萬噸黃金貨幣化。有專家表示，這樣的企圖能否成功，還要看其為投資者們所帶來的回報。
印度財政部長Arun Jaitley宣布，黃金貨幣化計劃將允許存儲​​者從其黃金賬戶中獲得收益。並且同時，Jaitley還宣布，印度將發行主權黃金債券，這一債券將提供固定利率，並且可以現金的方式贖回。
基金經理Chirag Mehta稱：“這些項目成功與否將取決於政府所提供的利率。”他認為，利率起碼要在5%至6%之間才能吸引投資者。
過去印度政府的一些黃金存儲項目都沒能吸引太多黃金存儲，其收益基本只有1%至2%。
Mehta說：“如果投資者們能從銀行的定期存款中得到8%至9%的收益，那麼對黃金存儲僅僅1%至1.5%的收益就不會滿意。”
此外，黃金存儲的最小量也是決定其能否成功的關鍵。一些專家認為，需要最低為50克的存儲量才能吸引投資者，並且政府還要有場所鑑定金飾的價值。
專家們還表示，黃金債券如果能以黃金的方式而非現金的方式贖回，那麼會更吸引投資者。

印度走私黃金仍猖獗 查獲走私黃金量大增9倍

在剛剛過去的2014年中，印度的黃金走私有大幅上升，被查獲的走私黃金較前一年大增9倍。
印度南部的karipur機場的海關官員稱，查獲了大約9公斤的黃金，價值2500萬盧比。而此前一天，自sharjah到來的一名乘客身上被查獲了價值1500萬盧比的黃金。
據印度海關官員稱，在過去幾個月中印度的黃金走私有非常顯著的增長。
數據顯示，在2014年印度南部的coimbatore機場總共查獲10起黃金走私，走私量達12.5公斤。

印度為何需要制定黃金政策

2014年12月9日，上海——世界黃金協會攜手印度工商聯合會（ficci）於今日發布題為《印度為何需要制定黃金政策》的報告，就如何制定一套有效的“印度黃金政策”，提出了七點旨在促進印度家庭積存黃金的貨幣化的政策建議。

1. 建立印度黃金交易所，以確保價格標準化、提高透明度並完善黃金供需分析。

2. 建立黃金板，以管理進口、鼓勵出口並促進基礎設施的建設，從而確保印度黃金市場功能最大化。

3. 設立權威認證的精煉廠，包括升級國內精煉廠，以此與國際標準保持統一。

4. 允許印度的銀行將黃金作為流動性儲備的一部分。這將鼓勵銀行引進有黃金支撐的儲蓄產品。

5. 通過刺激銀行、提振實物黃金儲蓄、引進有黃金支撐的投資和儲蓄產品來促進黃金的貨幣化。

6. 為印度手工金飾行業創造更積極的市場營銷戰略。這有利於促進出口，並突顯印度在這一寶貴領域的專長。（例如：像宣傳瑞士制造手表那樣宣傳“印度制造的金飾”。）

7. 推動黃金標準化，使得買賣雙方對黃金產品的品質與價格有信心。對各種形式的黃金產品引入強制性的質量認證，以推動問責制和培養充滿信任的環境。
該報告也評估了中國及土耳其等國所施行的政策，這些國家也面臨與印度相似的挑戰，因此設定了促使當地黃金存貨貨幣化的積極政策。

印度工商聯合會秘書長a didar singh博士表示：“黃金一直是印度家庭的社會經濟習俗中不可或缺的一部分。黃金消費與印度家庭的財政規劃密不可分，經過一代又一代，黃金成為每個家庭 在儲蓄資產方面最理所當然的選擇。我們通過這個報告重新審視了多項黃金相關的理論及假設，也提出了多種黃金貨幣化的建議。我們希望這份報告能為一個全面的 黃金政策奠定良好的基礎。”

世界黃金協會印度總監somasundaram pr對該政策報告的推出評論道: “印度的黃金需求是與文化、傳統、對美的渴望及財富的保護等等因素交織在一起的。我們沒有必要去控制黃金需求，因為對黃金的渴望能驅動黃金儲蓄的增加。我 們相信，應對印度當地對黃金持久需求的解決辦法不是限制進口，而是更好地利用國內已有的黃金，使其成為高效的可替代資產類別，正如其它財政儲備一樣。當務 之急，是需要重新組織所有利益相關方，來制定一份清晰連貫的，長期的‘印度黃金政策’，以尋求打造一個強健的黃金市場、推動標準化與透明化、鼓勵以黃金為 本的投資產品的推出，並促進印度的黃金行業的發展。印度作為世界黃金生態系統的中心，使印度22,000公噸家庭持有黃金在市場流通並貨幣化，以此支援經 濟增長的任務迫在眉睫。”

本報告中的各項建議均有數據驅動分析的支援，這些分析是由世界黃金協會委派印度工商聯合會所做的。印度工商聯合會對印度消費者進行了一項廣泛調研， 旨在發現印度消費者購買及銷售黃金的原因，以及他們如何應對印度國內黃金貨幣化的各項舉措。全印度有5,000位受訪者以黃金行業的利益相關者身份，通過 圓桌論壇或者大規模訪談的形式參與該項調研。

報告的主要發現包括以下幾點：

• 在任意經濟環境下，消費者的持續購金行為——77%的受訪者在2013年至少購買過一次黃金。超過半數受訪者在2013年購買了比上一年更多的黃金。

• 黃金的投資及裝飾屬性都是印度消費者購買的原因——77%的受訪者將黃金視為安全的投資類別，53%的受訪者主要因裝飾屬性而購買黃金。一半的人兼顧兩種考量。

• 黃金需求並不取決於黃金價格的浮動——19%的受訪者認為會在價格增高時購買更多黃金，而34%的人表示不會有任何行動。僅有14%的人表示金價提升時他們會停止購買黃金，而有6%的人在這種情況下他們將出售黃金。

• 黃金是家庭預算不可或缺的一部分——日常家用消費支出的8%被用在金飾和金幣的購買上，這僅略次於醫藥和教育的開支。

• 消費者對於將黃金當做投資產品的態度——50%的受訪者表示，他們愿意儲藏黃金以獲取利息，12%的人表示他們可能這樣做。超過1/3的受訪者愿意拿出個人資產中25-50%的黃金進行儲蓄，而有3%的受訪者這一比例高達76-100%。

• 在受訪者的儲蓄和投資資產中，黃金產品僅次於現金、銀行存款和其它主流儲蓄帳戶產品。

• 消費者對黃金貨幣化的觀點——49%的受訪者表示，他們愿意存儲黃金以獲得利息，73%的人表示，他們將十分樂意收到由首次存儲黃金產生的不同種類的黃金，62%的人表示他們更偏向於存儲到期時以現金或印度硬幣形式獲利。

金價終見利多？印度8月黃金進口飆增176%

印度政府週一 (15 日) 公佈，8 月份貿易赤字較一年前擴大，歸咎於黃金進口暴增 176%，原因是政府放寬進口限制。

印度上個月貿易逆差金額由去年同期的 107 億美元擴大至 108 億美元，其中出口成長 2.4%，進口則增加 2.1%。該月黃金進口額竟由一年前的 7.39 億美元飆增至 20 億美元，因政府允許更多銀行及交易商自海外購買黃金。
由於印度經常帳赤字之前衝上空前新高，受到經濟成長加快吸引資金湧入的影響，引發政府採取一系列緊急控管措施；但如今這些措施正在鬆綁中。印度央行上個月發布報告預估，今年經常帳赤字擴大的情況將持續至明年 3 月，不過仍在可控制範圍內。
Yes Bank 駐孟買經濟學家 Shubhada Rao 接受《彭博社》訪問時也認為，8 月份印度黃金進口暴增，主要由於去年的比較基準偏低，因當時受到政府突然設下限制的影響。他認為不需要緊張，印度可以應付每月進口 20 億美元的黃金。
印度第二季經濟成長率衝上 5.7%，創 2012 年以來新高；印度股市今年來也已吸引 140 多億美元的外資。印度最大冶金公司 MMTC-PAMP 總經理 Rajesh Khosla 上週受訪時表示，政府的黃金進口限制很可能將為常態性，且可能還會採取新的措施，例如要求進口給珠寶商的部分 20% 需轉出口，或是採取配額制。

法興：黃金進口管制2013年印度白銀進口同比增180%創記錄

法國興業銀行[0.68% 資金研報](Societe Generale)週二(2月18日)在報告中指出，去年印度為了控制經常帳赤字持續膨脹而出台了嚴苛的黃金進口管制措施，最終促使更多印度消費者轉而購買白銀。不過，2014年印度的白銀需求可能不及去年。

該行表示，近幾年印度一直是全球第三大白銀消費國，加上去年黃金進口禁令使得該國群眾獲得黃金的概率幾乎為零，白銀需求(特別是投資需求)一度出現飆升。

因為黃金進口受到限制，印度國內市場黃金溢價高升，黃金的昂貴使得很多印度人轉投白銀。 2013年白銀均價為23.85美元/盎司，比2012年的31.17美元/盎司有很大下跌。因為經濟行動放緩，白銀的工業應用需求減少。 2014年至今，白銀均價為20.53美元/盎司。

受到印度政府對黃金進口限制的影響，印度2013年黃金進口有大降幅，但白銀進口則創下紀錄。

數據顯示，2013年印度白銀進口量達到5400噸的記錄水平，超過2008年高位5049噸，同時也接近2012年水平的1.5倍。

據估計，2013年印度進口白銀大約5500噸，同比增長180%。上一次印度進口白銀超過5000噸還是在2008年。

此外，銀飾也有相對比較好的利潤。印度古吉拉特邦的Amrapali集團的專管Monal Thakkar說：“銀飾有更好的轉售價值，並且製造價格也更低。”銀飾的平均製造價格大約只是金飾的三分之一甚至四分之一。

在一項針對2700名首飾商的調查中，73%稱他們的銀飾銷量在2013年上升，15%稱銷量持平。 92%的參與者對銀價看漲。

印度放寬進口管制 允許部分銀行進口黃金

2014年03月20日07:38 來源：FX168  
 
　　據印度行業官員周三(3月19日)透露，印度政府已經允許國內5家私營部門銀行進口黃金，而這也將成為印度完全放寬黃金進口管制前的關鍵一步。同時，這也會為印度帶來新的黃金供應，並推動黃金溢價走低。

　　2013年由於印度經常帳赤字不斷膨脹，該國政府曾出臺嚴苛的黃金進口限制措施，以控制赤字繼續走寬。

　　該官員還透露，印度央行(RBI)此次允許進口黃金的五家私營部門銀行分別為HDFC銀行,Axis銀行,Kotak Mahindra銀行,IndusInd銀行以及Yes銀行。隨後兩位業內人士也確定了這五家銀行的名字。

　　去年7月印度央行曾出臺所謂的“80/20”進口條例，要求印度黃金進口商將20%的進口黃金用作出口。在該條例的作用下，印度僅有六家銀行(多為國有銀行)和三家國營貿易代理商有資格再進口黃金，這些銀行及代理商在過去三年中都對印度的黃金出口有過貢獻。

　　因此，此次印度央行破天荒地放寬私營部門銀行的黃金進口管制可以說是很大的一個進步，因為私營銀行多半不是黃金出口的主力軍。
　　Kotak Mahindra銀行執行副總裁Shekhar Bhandari表示，“此次央行允許私營銀行進口黃金的確是很關鍵的一步，但進口總量還是要基於出口客戶的數量。”
　　據行業人士估計，此次印度央行放寬黃金進口管制將令3月的黃金進口總量較2月增加超過20公噸，至40公噸左右。

　　全印度珠寶首飾貿易聯盟(All India Gems and Jewellery Trade Federation)主席Haresh Soni稱，“未來供應緊俏的現狀將逐步緩和，同時溢價也會下降一些，這會是一個良好的開端。”

　　印度曾是全球頭號黃金消費國，但由於政府將黃金進口關稅上調至10%的歷史高位，同時還出臺多項黃金進口限制條例，導致去年下半年的黃金進口驟 降。然而，這也刺激印度國內的黃金溢價在去年12月觸及160美元/盎司的歷史高位，黃金走私數量猛增，該國行業官員呼籲政府盡快放寬黃金進口管制。

　　據知情人士稱，印度即將迎來大選，新政府可能在今年6月正式上臺，屆時可能會放寬更多的進口管制。

　　印度大選將在今年4月開始，據民意調查顯示，目前主要的反對黨--印度人民黨最有希望贏得此次競選，該黨此前曾抵制黃金進口管制。

　　印度人民黨首相候選人Narendra Modi表示，“政府在黃金行業做出的任何舉動都應該考慮公眾和交易商的利益，而不僅僅是站在經濟和政治的角度。”
　　一位政府高級官員表示，“隨著印度政府和央行意識到經常帳赤字可能會縮減100-120億美元，或許會在未來逐步解除黃金進口管制。”

　　該官員預計印度2013-14財年的黃金進口規模將達到800-850公噸，較上一個財年的950公噸略有下滑

下一個不可忽視的事件：印度需求上升推動金價走高？

目前情況
 
自去年8月以來，印度政府收緊了入口黃金的限制，規定20%的入口黃金必須以珠寶形式出口，導致黃金入口的數量跌至之前的30%，這種情況持續至去年10月。 之後黃金入口量升至38噸，之後的入口量也差不多。 市場原本預期2013年的印度黃金入口量會達到1,200噸，但最終只有825噸，比預期低了接近400噸。
放寬限制
 
若印度政府在三月底財政年度結束時（即是印度總統大選的七日前）放寬黃金限制（我們認為可能性極大），那麼印度主要的黃金來源— 倫敦市場的黃金需求將會大漲。 這會否足以帶動金價攀升？ 看起來應該會是這樣，除非市場出現其他因素影響。
 
政府收緊黃金入口限制的一部分原因在於抑制經常賬戶赤字。 限制措施實行後，官方數字上的赤字的確大幅減少。 但若政府能在3月底放寬入口限制，將可為政府爭取更多選票，因此政府放寬限制的誘因很大。
 
增加走私
 
然而，若政府只是輕微放寬入口，那便不足以提高需求，因為政府自2013年初便針對黃金徵收極高稅率。 印度的黃金入口稅達到15%。 黃金稅率高企導致黃金走私猖獗。 據估計，非法入口印度的黃金數量達到250噸，甚至更多。 若將官方的黃金入口量加上250噸的走私黃金，那麼比市場原本預期的1,200噸只差了150噸。
若政府將黃金入口稅降低至5%或更低，非法入口黃金的誘因便會大降。 這會否能夠阻止走私活動？ 不能，因為黃金短缺的情況依然存在。 降低稅率只會導致黃金一家在市場供應短缺期間上升，市面上的金價依然會高於非法入口的黃金，因此走私活動依然會繼續。
 
經常帳戶赤字並沒有真的下跌
 
印度政府繼續實行黃金限制的一大好處便是走私黃金的成本並不會計算在經常賬戶赤字的官方數據中，因此雖然數據表三面上顯示下跌，但實際上卻並非如此。
第二點是，黃金限制實施後，黃金入口數量只能滿足市面上約10%的需求。 政府無疑是遭到當頭棒喝，因此支持維持黃金入口限制的力矩似乎不大。
與政府在合法入口黃金所得的額外利潤來說，黃金限制的不得人心似乎更加重要。 隨著印度即將在4月7日舉行大選，預期政府將會大幅放寬黃金限制，從而贏得更多選票。
 
放寬限制後會入口多少黃金？ 對金價又有什麼影響？
 
放寬限制會對如何影響黃金數量？ 我們相信對倫敦市場的黃金需求將會上升150噸至200噸。 這個數量是否足以推高金價？ 你一般認為不會，但一想到亞洲的黃金需求正不斷增加，導致供求水平僅處於剛剛平衡的狀態。 即使需求增加200噸，即目前的黃金需求會每週增加4噸，但全球的黃金供應接近每週84噸，因此黃金供求的天平不會大幅傾斜。 總括而言，入口黃金數量上升對金價不會造成太大影響，但將會影響市場的供求平衡，尤其是印度和中國的黃金需求正穩步上升。 若入口的黃金數量要能夠完全滿足印度投資者的需求，那麼2014年印度投資者的黃金需求便會達到至少1,300噸。
 
為滿足需求，我們需要更多的黃金供應，但到時黃金便不會是目前的價位。 請謹記，去年美國額外供應的1,300噸黃金有可能會在2014 年耗盡。 以下是我們的結論：
 
印度放寬黃金入口稅和限制的確會令金價上升，實際入口的黃金數量將會大幅上升。


http://finance.ifeng.com/ 

India Imported 6125 Tonnes Of Silver In 2013, Up a Mind-Blowing 6560% YOY!

 印度人真係好野..黃金比正苦打壓..

咁買銀都一樣....


Indian premiums on gold, currently 15 % above international prices, pushed massive amounts of Indian savers into silver in 2013. Indian silver imports in 2013 were 6125 tons, an all-time record, up 189 % from 2115 tons in 2012.
In December, silver imports accounted for 825 tons, up 108 % month over month, and up an astonishing 6560 % year over year!


Submitted by Koos Jansen, In Gold We Trust:

India’s customs department DGCIS just came out with their final trade numbers for gold and silver in 2013. Only gross import numbers for both precious metals are disclosed in these reports, the export numbers I grabbed from the Comtrade database (although these numbers are quite insignificant).

Starting from August 2013 all Indian traders had to export 20 % of their gold imports. This was a measure designed by the government, on top of an import duty that was raised to raised to 10 %, to slow down gold import. Of course the only result from these measures was that official gold import dropped like a brick, premiums skyrocketed and Indian supply shifted to smuggling. In this next chart by Nick Laird we can see how the import duty pushed the premiums to 25 % in january.




The loss for the Indian government is that they miss revenues since they raised the import duty from 4 % to 10% through 2013 and implemented the 80/20 rule. Crime has taken over gold trading with all due consequences. Sadly history repeats itself. Official imports crashed hard through 2013.

1 oz Gold OPM Bars As Low As $14.99 Over Spot at SDBullion!

India gross imported 173 t in H2 2013, down 73 % from 631 t of in H1. Total gross import in 2013 was 804 t, down 20 % from 999 t in 2012. From Jayant Bhandari, who travels a lot through India, I’ve been told that smuggling gold into India is quite easy as customs at the airport and the army at the border are happy to take a bribe. He wrote me:

Some of it comes via planes (via Dubai and Singapore, legally and illegally), some through the Bangladesh border and a minor part through Nepal and Pakistan. I don’t think it is worth the risk to bring it via China. Bangladesh border is the easiest, a few dollars of bribe to the army guys does the job.

I often hear analysts saying that there is shortage of gold in India. Incorrect. It is more liquid a commodity than water is. The spread is so thin that you can often buy and sell at the same price — the trader makes his margin from making jewelry.

Before the 90s, import of gold was heavily regulated and carried a massive customs duty. Of course, in those days most gold arrived in India through smuggling. A big mafia had built up in Mumbai and Dubai, mostly catering to India’s gold demand. Two things happened as a result: Government lost all prospects of earning revenue from gold imports, and most importantly, smugglers ran a ruthless empire in several Indian cities, particularly in Mumbai, controlling human-trafficking (with horrible consequences for poor girls and children) and financing the real-estate and the film industries. They were the unofficial rulers of Mumbai. When restrictions on gold were eased in early 90s under pressure from IMF, the same smugglers took the shape of what got to be known as terrorists. (All this should not sound strange to those who understand the history of prohibition in the US).

The current restriction and heavy custom duty on gold will repeat the consequences of the era before the 90s. But really in an irrational world where rhetoric has more value, who cares about the real consequences? Indeed, based on my many conversations with traders, all gold that India needs is already coming through smuggling. And smugglers want restrictions on gold imports to stay in place — they haven’t had it this easy for a long time.

The premiums on gold, currently 15 % above international prices, pushed a lot of Indian savers into silver. Indian silver import in 2013 was 6125 t, an all-time record, up 189 % from 2115 t in 2012. In December silver import accounted for 825 t, up 108 % m/m, 6560 %  y/y.




I wonder if the current Indian government is satisfied about its 2013 precious metals policy and if the next government will choose the same path.


Koos Jansen

巴基斯坦實施黃金進口禁令遏制向印度黃金走私

印度對黃金進口實施的嚴格管控產生了意想不到的後果，巴基斯坦為了阻止走私者利用其邊境把黃金偷運進“鄰國”，宣布實施為期30天的黃金進口限令。

印度為了遏制資本外逃去年實施了一系列措施遏制黃金進口，但是結果導致走私猖獗。此前報導稱，印度的黃金走私價值已經超越毒品。 “幾乎每一個從迪拜飛往印度Calicut的乘客隨身都攜帶1千克的黃金。”

據彭博報導：

    “巴基斯坦實施為期30天的臨時黃金進口。”

    “這項禁令旨在遏制走私，而不是針對合法的黃金供需。……巴基斯坦合法的黃金出口將不受任何限制。”

事實上巴基斯坦打擊黃金走私，真正的意圖是遏製本幣走高。 ZH認為巴基斯坦盧比波動，很大程度上取決於黃金，而不是美聯儲政策變化導致的熱錢流動。

彭博稱：

    “黃金走勢衝擊了巴基斯坦盧比匯率，並引發了外匯市場交易員的憂慮。”

事實上，這已經不是巴基斯坦第一次禁止黃金進口。

“7月30日巴基斯坦對免稅的黃金進口實施了30天的禁令，巴當局擔心走私者會利用免稅進口規則，向印度走私黃金。”

印度考慮下調黃金進口關稅 可能在本月實施

政府消息人士：印度考慮下調黃金進口關稅，可能在本月實施

據外媒週一(1月6日)報導，政府消息人士稱，印度官員正在討論下調黃金進口關稅，同時放寬對出口的規定。此前，關稅和出口管制幫助減少了該國的貿易逆差，但現在有引發走私的威脅。

據了解內情的官員稱，本月隨時有可能下調進口關稅。

由於經常帳赤字大幅收窄，以及美聯儲(Fed)削減量化寬鬆(QE)的決定對印度盧比幾乎沒有影響，印度當局放寬黃金購買政策的時間也許很快就會到來。

另一名官員指出，印度經常帳赤字到2014年3月31日時可能將不到500億美元，要比此前的預期至少減少了200億美元。

印度央行(RBI)行長格赫拉姆·拉揚(Raghuram Rajan)稱，也許是做出改變的時候了。

拉揚說道：“一旦對經常帳赤字感到滿意，或認為美聯儲削減QE沒有影響到我們時，我們就會考慮退出一些過度措施。”

他也表示，如果對黃金進口限制的時間太久，走私將會增加。

在去年4-9月間，海關官員查獲的非法黃金數量幾乎是2012年全年的兩倍。

印度德里的國家公共金融和政策研究中心(NIPFP)經濟學家NR Bhanumurthy說道：“統計不明的黃金進口對整個貨幣系統會有巨大的損害。”

珠寶商認為印度每月的黃金需求將近60噸，他們要求將黃金進口關稅削減至8%。

供給危機使得印度黃金價格在12月初較倫敦金價溢價達到創記錄的160美元/盎司，較新加坡溢價1.30-1.50美元/盎司。

未富先貴！印度已成高成本經濟體

26歲的印度Charan農民在距他家鄉700英里之外古爾岡找到了一份工作，在這個繁華的城市呆了三個月後，他迫切需要老闆至少加薪10%。否則他就要辭掉這份在工地扛磚頭和黃沙的工作，現在他每月薪水不到100美元。

儘管缺乏電工、水管工等技術工人長期以來困擾著印度社會，但是現在像古爾岡這樣的大城市已經開始缺少像Charan這樣的農民工勞動力。

過去缺乏技能的農村勞動力湧入大城市，為印度社會提供大量廉價勞動力。但是物價上漲，特別是食品通脹暴漲，讓農村勞動力薪酬要求迅速提高，他們還需要雇主提供社會福利保障。

如果雇主不能給一個滿意薪酬，像Charan這些印度農民工非常自信能找到更多的工作，因為在古爾岡遍布工地。

勞動力成本上漲不僅僅在壓縮印度企業的成本，藍領工人工資上漲正在威脅印度央行遏制通脹的努力。

9月份,前IMF首席經濟學家Raghuram Rajan成為印度央行行長，他宣稱印度經濟增長要重新恢復動力，物價穩定是先決條件。現在印度GDP增速已經跌至5%以下，創10年來最慢。

Rajan自上台以後連續兩次上調利率，以防止食品價格上漲蔓延到更廣泛的經濟領域。他警告如果價格上漲不顯著降溫的話，下一個月可能將繼續加息。

印度評級研究中心首席經濟學家Devendra Kumar Pant說：

    “印度已經成為一個高成本經濟體。持續高通脹正在導致災難。”

比如印度人每餐必吃的洋蔥，其價格在過去1年中上漲了190%至每公斤1.60美元。印度洋蔥的價格甚至高於美國，而後者的人均收入相當於前者的35倍。洋蔥價格飆升導致印度蔬菜過去1年中上漲95%。 11月印度CPI達到7.5%，創下14個月新高。
藍領漲薪

距印度政府數據，藍領工人工資（包括技能工和非技能工）每年的上漲速度約為15%，快於6%的平均通脹速度，但只是略高於13%的食品通脹。建築工人的狀況略好，據印度建築工業發展委員會的數據，自2009年以來，建築工人工資平均每年上漲18%。

印度開發商Gera Developments主席Kumar Gera說：

    “通脹導致漲工資不可避免。當工人告訴你掙到的錢趕不上食品上漲速度時，你必須漲工資。”

為了留住工人，一些公司除了提供工地現場的住房外，還設有免費供應食物的食堂，診所，甚至日托和學校。

印度關閉最大比特幣網站 警告民眾不要交易比特幣

繼中國、美國和歐洲之後，印度也開始對比特幣下手了。印度政府週四突擊搜查並關閉了全國最大的比特幣網站，並警告國民不要購買或交易比特幣，因為可能存在法律風險。
據VentureBeat報導，印度執法部門週四突擊搜查了Mahim Gupta的房屋，Gupta經營著印度最大的比特幣交易網站buysellbitco。執法部門認為，該網站違反了外匯管理法案的相關規定。目前該網站已經停止運行。
本週二，印度央行警告民眾不要購買和交易比特幣。但印度央行並沒有完全禁止比特幣，而是指出比特幣可能存在潛在法律風險。
由於擔心違反反洗錢和反恐法律，一些印度的比特幣交易平台已經停止營業。
據DNA India，執法部門在檢查了Gupta的網站後表示：

    “我們發現一共有400人通過該網站進行了1000筆交易。我們正在蒐集交易數據和交易人員信息。目前，我們認為該網站違反了外匯管理法。如果我們發現存在洗錢行為，我們將逮捕Gupta。 ”

印度商務部部長 要求央行放寬黃金進口管制

印度商務部部長SR Rao週一(12月23日)在寫給印度經濟事務部長Arvind Mayaram的信中提到，“希望閣下能夠看到黃金進口管制對出口商造成的傷害，並要求印度央行移除這樣不合理的規定。近期商務部反複收到與該政策利益相關者的請願，均表示印度的出口正遭到重創。”(羅傑斯點明黃金市場下一危點：印度拋售就完了)

此前為了抑制不斷膨脹的經常帳赤字(CAD)，印度政府曾上調黃金進口稅至10%的歷史高位，同時印度央行也在今年8月14日頒布通知，要求黃金進口商將20%的進口黃金用作出口用途，令該國實物金供應一度緊俏。

印度央行(RBI)行長拉詹(Raghuram Rajan)週一(12月23日)在接受外媒採訪時稱，“必須承認，如果印度黃金進口管制長時間持續下去，無疑會助漲印度國內的黃金非法走私。”

數據顯示，珠寶首飾行業作為印度進口黃金主要的消費者，其出口大致佔據印度總出口的15%。另外，今年4-10月，印度黃金珠寶首飾出口總額共計240億美元，佔據總出口的14%。

管制有用？每名從迪拜飛往印度的乘客都攜帶一公斤黃金

用Michael Krieger 的話說，

    “2013年最娛樂也最悲哀的故事莫過於旁觀印度官僚試圖阻擋十億以上的人民對黃金的渴望。”

華爾街見聞此前報導，為遏製印度盧比貶值趨勢，縮減貿易逆差，印度政府6月擴大了黃金進口禁令。 9月，印度又將黃金珠寶進口關稅從10%大幅上調至15%，超過了黃金的稅率。而黃金的進口關稅也達到了史上最高的10%。

面對黃金進口禁令和國際金價下跌，印度的黃金商和走私販開始瞄準居海外印度人（non-resident Indian，NRI）。 NRI只要在國外居住半年以上，就可以攜帶一公斤黃金回國。

 根據印度時報報導，上週一架從迪拜飛往卡利卡特的飛機上，幾乎每名旅客都被查出攜帶了一公斤黃金，總計80公斤，價值24億盧比。過去的一周中13名旅客在金奈機場被查出攜帶超過法定限額的黃金。

 一位印度官員表示旅客沒有違法，但是80公斤的量還是很驚人。他們迅速鎖定一條由兩名在迪拜的走私販和他們在卡利卡特的接應組成的非法運輸鏈，走私販為乘客提供免費機票作為攜帶黃金的報酬。這些被利用的旅客幾乎都是在迪拜工作的印度勞工。印度政府已經開始追查黃金的來源和購買途徑。

喀拉拉邦方面的報導稱，在過去的三週時間裡，由旅客從迪拜帶往印度的黃金總量已經超過1000公斤。由於兩國之間的巨大價差，在迪拜繳納每公斤2,7000盧比的稅金，回到印度依然能淨賺75,000盧比。喀拉拉邦的黃金交易商說，這些黃金大多數都會流向印度東南部泰米爾納德邦和安得拉邦的珠寶製造商。

印度政府試圖控制貿易逆差的措施無法降低市場對黃金的需求。這位官員說，

    “印度央行（RBI）試圖限制黃金進口，因為它無法利用其它大宗商品來達到目的，例如原油和銅。RBI就像被關在牢籠裡。但是正規的黃金進口關閉之後，商人只能依靠非法途徑進口黃金來滿足消費者的需求。”